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股票配资交易风控真相!

2017-04-14 16:34 来自于 股联社

股市下跌时,现金补偿机制给了理性投资人挽救组合的两种措施。一卖出股票,降低持仓量,降低实际倍数;二是转入现金,保持倍数不变。这与赌场规定的买定离手、不可撤回、不可补救,是完全的二码事。

据我接触的几乎所有股票配资交易人,都是理性的,是有风险预案的。股市难免波动、下跌,甚至大幅下跌,交易人在考虑杠杆倍数(包括通知线、警戒线、平仓线,以下简称“三线”)时,早已预见并反复权衡了各种可能性,绝大部分配资交易人的个人资产是完全可以覆盖杠杆资金的。

之所以使用配资杠杆,是希望保持资金的灵活度。这如同很多家庭完全有能力全款买房,但觉得资金在别处可以获得更高收益,或者希望手头保持相当流动性以策安全,于是依然会向银行提出贷款。

赌上一切家产、全力押注上涨、无能力覆盖杠杆、不留任何后路的股票交易者,极为罕见。即使有,这如同恐怖分子般,难以判断也不可防范。即使有,那也是此人的投资抉择,买者自负。即使有,其资金总量根本是沧海一粟,难以对市场产生任何影响。

因此,当股市下跌,导致质押股票借款交易组合净值迫近“三线”时,绝大部分配资交易人完全有能力及时且不间断补仓,一直到最终决定止损。

值得大家关注的是,在股市下跌过程中,配资公司和客户利益一致,是鼓励和允许客户补仓的。而不少舆论在描述净值下跌过程中,只是简单提及下跌-止损-继续下跌这个过程,仿佛一旦组合净值下跌,投资人对组合就已失去控制而无能为力,进而导致整个市场卖出失控。这是不符合事实的,严重低估了全市场杠杆资金的风险控管能力和自救能力,并最终推导出极为荒谬的结论。

配资杠杆

因为这类舆论的炮制者根本不参与交易实践。

凡事要用数据说话。不少分析员,甚至包括不少商学院教授,都宣称是1-10倍不同配资杠杆的渐次坍塌导致本次剧烈熊市,这只是一种想当然的描述。没错儿,在牛市演进中,杠杆资金确实逐步增加,从直觉上,一般人也会觉得,肯定是杠杆资金带动了牛市上行。

但是,事实上,这不必然成立,因为从基础资金数据上,非杠杆账户量和非杠杆资金量,远远大于杠杆账户量和杠杆资金,到底是谁带动了谁?如何界定?

让我们回溯下配资客户在本轮下跌中的状况:在暴跌初期,由于绝大部分杠杆客户完全有能力补充资金,因此杠杆组合是安全的,甚至这种补充资金,形成了对大盘的积极支持;随着暴跌蔓延,杠杆客户继续补充资金或开始部分卖出股票,杠杆组合开始不安;随着进一步发展,整个市场大批资金疯狂卖出,杠杆们客户也被迫大规模平仓、清仓,被迫形成了推动熊市恶化的众多推动力量之一。

但在这众多推动力量中,配资杠杆占多大比例,仍需进一步数量化研究。如果非得断言杠杆资金就是股市暴跌之重大幕后凶手,这仿佛是当年韩世忠问秦相,要杀岳飞恐怕证据不够。秦相想了想说,岳飞儿子岳云给张宪的书信虽然找不到了,但其事体莫须有(不一定要有)。其实,整个市场上分布着不同杠杆,反而是稳定整个交易系统的一个非常重要的设计。从高到底,散落着不同风险嗜好的资金,这大量资金在不同倍数上形成了不同生态。

随着市场走势转换,交易者可以自由提升或降低杠杆。在最不利的持续熊市下,杠杆从高到低,承受着不同压力。但随着杠杆逐步降低,风险越低,迫近三线的可能性越低,投资人可以筹措和补充的资金越多,可以承受的下跌风险越大,整个配资系统如金字塔般稳定屹立,怎么就能推论出一层砸落一层是杠杆资金们的自相残杀呢?

为什么不能说杠杆资金被市场其他非杠杆资金的非理性杀跌所裹挟,其实杠杆资金才是真正的受害者而非加害者呢?大家想想这个逻辑。

从6月15日到7月10日,沪深两市单边交易总量约为288,649亿元,而同一时期恒生HOMS总平仓金额仅为301亿元,占两市单边总交易比为0.104%。“你知道28万亿和301亿之间,相差几个0吗?如果把亿都去掉,28万能让你在小城市买一套房,301块只够你请客吃顿饭。是的,机智的你,数学肯定不是体育老师教的。”

所以,你还继续相信,这样占比的平仓量就能如此搅动整个中国股市的震荡吗?为什么会有如此多舆论,对配资杠杆给予如此多不堪评价呢?

 

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