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如何做一个理性的股民

2018-01-22 13:02 来自于 股联社

  如何做一个理性的股民?有效市场假设认定,群体的投资者行为较理性。按照该理论的最新发展状况来看,市场中有非理性的市场参与者,叫做市场中的“噪声”交易者。当促使价格远离内在价值的配资平台噪声交易者没能与被认为是知情者的套利者互动,该市场就处于非理性状态。因此,个人的非理性存在干市场中,但是通常可以通过理性的套利行为抵消。
 
  在谈到套利问理之前,先来看一下人们对于理性的批评,这些批评大多数集中于市场参与者的行为和偏好问题上。
 
  市场参与者的行为依赖于个人如何处理信息、进行决策。信息的解释和决策也依赖于认知偏见和局限。行为金融学主要研究投资者的非理性行为及解释信息的方式。一些研究成果表明,市场中出现不符合逻辑的行为有可能会惹来麻烦,例如群体中的舒适被称为“羊群效应”(herding),过度的自信是建立在信息不充分的基础上的,过度反应、心理会计、槪率偏离校准(miscalibration of probabilities)、双曲线折扣(hyperbolic discounting)和遗憾等。对于此类行为的研究日益增多,表明了投资者的行为常常很不理性。
如何做一个理性的股民
  市场上的偏好与投资者会进行投资规避这一前提直接相关。有效市场假设认为,仅当投资者认定自己有更高的预期投资回报率时,才会愿意承担更大的风险。因此,有效市场假设认为投资者将会根据对风险的看法和承担风险的能力不断优化自己的决策。许多心理学家和实验经济学家得出了实证主义结论,“在不确定的情况下,人类决策的过程总是与特定的行为偏好关联的。许多行为偏好往往会导致不好的结果,损害人的经济利益……”
 
  早期实验中最著名的当属英属哥伦比亚大学的丹尼尔•卡内曼(Daniel Kahneman)和斯坦福大学的阿莫斯•特维尔斯基(Amos Tversky)于1979年开展的实验,两位学者询问实验参与者有关不同概率成本和结果的偏好。在面临潜在的利益时,他们总是选择风险规避策略,而在面临潜在的损失时,他们总是选择毛线的政策。金融市场中,这类决策的方法是非常知名的。这意味着投资者倾向于将赢利的头寸卖出,保持亏损的头寸。这完全与有效市场假设的理性前提相悖。鉴于两人在行为金融学方面的贡献,2002年卡内曼获得了诺贝尔经济学奖。不幸的是特维尔斯基于1996年逝世,因此无入选资格而未能获奖。
 
  有效市场假设理论的倡导者认为,虽然非理性的市场参与者有时候会短期影响市场的价格,但是通过理性的套利行为,价格很快就能回到内在价值的均衡点。而套利行为本身就是以非理性市场参与者为赢利对象的。因此,价格虽然偶尔会偏离自己的价值,伹会迅速反弹回来。偏离的价格就是真正价值的“噪声”,会为洞察力强的配资平台套利者提供赢利的机会。价格总是会回到自己真实的价值水平上来,而非理性行为虽然时有发生,但终究不是控制价值的决定性力量,因为嬴利、竞争的套利机制会让价格在内在真实的价值附近徘徊。

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