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年化收益49%的定增股票来实现稳健理财

2017-05-26 16:52 来自于 股联社

和读者分享过南方基金一直奉行定增策略的基金。所以这几天当南方又一只定增基金发行的时候,就有读者来问,是之前推荐的南方新兴混合好,还是这次新发行的南方甑智定期开放(002850)好?

先回顾下回报,南方新兴混合我是认购了的,5月3日基金成立到6月14日,代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数下跌3.12%,而这一基金却上涨1.6%,算是表现令我满意。

好了,接下来说结论:如果你的资金两年内可以锁定不动,这次的南方甑智定期开放(002850)值得捧场。事实上这只基金我也会视为稳健理财的另类方式认购一些。

锁定两年的准封闭式基金

先来简单说下南方甑智定期开放(002850)的产品结构。

这只基金全称是南方甑智定期开放混合型发起式证券投资基金。

定期开放,就是说这只基金2年开放一次申购和赎回,所以你不能视为普通基金去考虑,而是建议当作类似2年期理财产品这样有封闭期的产品来考虑,做好认购就持有两年的准备。

混合型,指的是这只基金的投资标的由股票和债券组成,根据说明,股票不超过30%执行定增策略,剩下以债券持有至到期为主。

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 为什么我当稳健理财买

基金基本情况说明白了,就来说说我准备认购的理由和预期。

眼下固定收益产品收益越来越低,所以从去年下半年开始,我就多次和诸位分享用稳健类基金作为固定收益产品另类替代品的思路——包括之前提及的保本基金。

这次我也是这么看待南方甑智的,因为她的结构使然,收益预期心理比较有底。

先来说南方甑智股票的部分,因为其采用的是定增股策略,所以稳健性相对比较高。定增这东西,老股民不陌生,上市公司往往以市价的折扣向特定股东发售新股并伴随锁定期,从长期来看,因为折扣带来的安全边际,这个策略有不俗的表现。

从下面的统计可以看到,可见即使最烂的2011年,在A股大跌25%的前提下,依然实现了两位数的绝对收益。

数据来源:Wind资讯;关于定增市场的统计数据来源于 2011-2015 年实施定增的所有项目;定增市场收益率=按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增发价-1,未至解禁日采用 2015 年 12 月31日收盘价作解禁日股价。

而东方证券在2015年给出的一个回顾到2006年的研究报告,也给出了类似的好结果。

姑且就让我们按照最烂的11%来估算收益,那么30%的权重就可实现11%×30%=3.3%的收益。

至于债券部分,按照其公布的策略:

以信用债作为底仓品种,适当运用杠杆工具增厚组合收益,其中按一定比例配置2年期以内品种匹配基金定开期限查了下最近的2年期AAA+和AA+的收益水平,平均大概在3.3%上下,这里不考虑杠杆的增厚,70%仓位应该也可以实现3.3%×70%=2.31%的收益。

是的,按照2011年这样股市悲催的年份和不发生债券大型信用危机去估算,那么南方甑智持有两年的预期年化收益是2.31%+3.3%=5.61%,已经高过主流银行理财产品了——毕竟根据网上的数据,1年期银行理财产品的主流收益水平也就4.2%还不到。

当然,以上是按照悲催的年份去估算的——考虑到这个策略那么多年的年化收益是40+%,就算按照对折20%收益去估算,那么持有南方甑智两年的年化收益也该是20%×30%+3.3%×70%=8.31%——考虑到这个收益来源与目前以P2P、P2B为主的固定收益产品几乎无关,显然是一个很好的分散风险选择。

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